第五章 图表分析的原理和研判用法

一、MA移动平均线

MA移动平均线是用统计处理的方式,将若干天的票价格加以平均,然后连接成一条线,用以观察股价趋势。移动平均线通常使用者有三日、六日、十日、十二日、二十四日、三十日、七十二日、三百八十八日、十三周、二十六周、五十二周等等,不一而足,其目的在取得某一段期间的平均成本,而以此平均成本世纪的移动曲线配合每日收盘价的线路变化分析某一期间多空的优劣形势,以研判股价的可能变化。一般来说,现行价格在平均价之上,意味着市场买力(需求)较大,行情看好;反之,行情价在平均价之下,则意味着供过于求,卖压显然较重,行情看淡。

日平均价=当日成交金额 ÷当日成交股数

六日平均价=(当日平均价+前五日平均价×5)÷6

十日平均价=(当日平均价+前五日平均价×9)÷10

三十日、七十二日、二三周、二十六周等平均价计算方法类推其计算公式为MA=(p1+…pn) ÷n(p为每天价格,N为日数。

1、相对强弱指数(RSI)

相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力,从而作出未来市场的走势。

RSI=[上升平均数÷(上升平均数+下跌平均数)]×100

（1）受计算公式的限制,不论价位如何变动,强弱指标的值均在0与100之间。

（2）强弱指标保持高于50表示为强势市场,反之低于50表示为弱势市场。

（3）强弱指标多在70与30之间波动,当六日指标上升到达80时,表示股市已有超买现象,如果一旦继续上升,超过90以上时,则表示已到严重超买的警戒区,股价已形成头部,极可能在短期。

（4）当六日强弱指标下降至20时,表示股市有超卖现象,如果一旦继续下降至10以下时,则表示已到严重超卖区域,股价极可能有止跌回升的机会。

（5）每种类型股票的超卖超买值是不同的。在牛市时,通常蓝筹股的强弱指数若是80,便属超买,若是30便属超买,至于二三线股,强弱指数若是85至90,便属超买,若是20至25,便属超卖。但我们不能硬性地以上述数值,拟定蓝筹股或二三线股是否属于超买或超卖,主要是由于某些股票有自己的一套超买/卖水平,即是,股价反覆的股票,通常超买的数值较高(90至95),而视作超卖的数值亦较低(10至15)。至于那些表现较稳定的股票,超买的数值则较低(65至70),超卖的数值较高(35至40)。因此我们对一只股票采取买/卖行动前,一定要先找出该只股票的超买/超卖水平。至于衡量一只股票的超买/超卖水平,我们可以参考该股票过去十二个月之强弱指标记录。

（6）超买及超卖范围的确定还取决于两个因素。第一是市场的 特性,起伏不大的稳定的市场一般可以规定70以上为超买,30以下为超卖,变化比较剧烈的市场可以规定80以上为超买,20以下为超卖。第二是计算RSI时所取的时间参数。

例如:对于9日RSI,可以规定80以上为超买,20以下为超买。对24日RSI可以规定70以上为超买,30以下为超卖。应当注意的是,超买或超卖本身并不构成入市的讯号。有进行情变化得过迅速,RSI会很快地超出正常范围,这时RSI的超买或超卖往往就失去了其作为出入市警告讯号的作用。例如在牛市的初期,RSI往往会很快进入80以上的区域,并在此区域内这留相当长一段时间,但这并不表示上升行情将要结束。恰恰相反,这是一种强势的表现。只有在牛市未期当中,超买才是比较可靠的入市讯号。基于这个原因,一般不宜在RSI一旦进入非正常区域就采取买卖行动。最好是价格本身也发出转向信号时再进行交易。这样就可以避免类似于上面提到的RSI进入超买区但并不立即回到正常区域那样的“陷井”。在很多情况 下,很好的买卖讯号是:RSI进入超买超卖区,然后又穿过超买或超卖的界线回到正常区域。不过这时仍然要得到价格方面的确认,才能采取实际的行动。这种确认可以是:趋势线的突破;移动平均线的突破;某种价格型态的完成。

(7) 强弱指标与股价或指数比较时,常会产生先行显示未来行情走势的特性,亦即股价或指数未涨而强弱指标先上升,股价或指数未跌而强弱指标先下降,其特性在股价的高峰与谷底反应最明显。当强弱指标上升而股价反而下跌,或是强弱指标下降而股价反趋上涨,这种情况称之为“背驰”。当RSI在70至80元上时,价位破顶而RSI不能破顶,这就形成了“顶背驰”,而当RSI在30元至20元下时,价位破底而RSI不能破底就形成了“底背驰”。这种强弱指标与股价变动,产生的背离现象,通常是被认为市场即将发生重大反转的讯号。和超买超卖一样,背驰本身并不构成实际的卖出讯号,它只是说明市场处于弱势。实际的投资决定应当在价格本身也确认转向之后才作出。虽然在行情确实发生反转的情况下,这个确认过程会使投资者损失一部分利润,可是却可以避免在行情后来并未发生反转的情况下投资者可能作出和错误的卖出决定,相对地说,这种错误会对投资者造成更大的损失,因为有时候行情会暂时失去动量然后又重新获得动量,而这时价格并不发生大规模的转向。

2、随机指数(KD线)

随机指数是期货和股票市场常用的技术分析工具。它在图 表上是由%K和%D两条线所形成,因此也简称KD线。随机指数在设计中综合了动量观念、强弱指数和移动平均线的一些优点,在计算过程中主要研究高低价位与收市价的关系,即通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收市价等价格波动的真实波幅,反映价格走势的强弱势和超买超卖现象。因为市势上升而未转向之前,每日多数都会偏于高价位收市,而下跌时收市价就常会偏于低位。随机指数还在设计中充分考虑价格波动的随机震幅和中、短期波动的测算,使其短期测市功能比移动平均线更准确有效,在市场短期超买超卖的预测方面,又比强弱指数敏感。因此,随机指数作为股市的中、短期技术测市工具,颇为实用有效。

随机指数可以选择任何一种日数作为计算基础,便如五日KD线公式为:

K值=100×[(C-L5)/(H5-L5)]

D值=100×(H3/L3)

公式中:C为最后一日收市价,L5为最后五日内最低价, H5为最后五日内最高价,H3为最后三个(C-L3)数的总和,L3为最后三个(H5-L5)数的总和。

随机指数是用%K、%D二条曲线构成的图形关系来分析研判价格走势,这种图形关系主要反映场在超买超卖现象、走势背弛现象以及%K、%D相互交叉突破现象,从而预示中、短期走势的到顶与见底过程,其具体应用法则如下:

（1）超买超卖区域的判断:%K值在80以上、%D值在70以上为超买的一般标准。%K值在20以下、%D值在30以下以及时为超卖的一般标准。

（2）背弛判断:当股价走势一峰比一峰高时,随机指数的曲线一峰比一峰低,或股价走势一底比一底低时,随机指数贡线一底比一底高,这种现象被称为背驰,随机指数与股价走势产生背驰时,一般为转势的讯号,表明中期或短期走势已到顶或见底,此时应选择正确的买卖时机。

（3）%K线与%D线交叉突破判断:当%K值大于%D值时,表明当前是一种向上涨升的趋势,因此%K线从下向上突破%D线时,是买进的讯号,反之,当%D值大于%K值,表明当前的趋势向下跌落,因而%K线从上向下跌破%D线时,是卖出讯号。%K线与%D线交叉突破，在80以上或20以下较为准确，KD线与强弱指数不同之处是，它不仅能够反映市场的超买或超卖程度，还能通过交叉突破达到发出买卖讯号的功能，但是，当这种交叉突破在50左右发生，走势又陷入盘局时，买卖讯号应视为无效。

（4）K线形状判断:当%K线倾度趋于平缓时,是短期转势的警告讯号,这种情况在大型热门股及指数中准确度较高;而在冷部股或小型股中准确度则较低。

（5）另外随机指数还有一些理论上的转向讯号:K线和D线上升或下跌的速度减弱,出现屈曲,通常都表示短期内会转;K线在上升或下跌一段时期内,突然急速穿越D线,显示市势短期内会转向;K线跌至零时通常会出现反弹至20至25之间,短期内应回落至接近零。这时,市势应开始反弹。如果K线升到100,情况则刚好相反。

随机指数是一种较短期,敏感指标,分析比较全面,但比强弱指数复杂。随机指数的典型背驰准确性颇高,看典型背驰区注意D线,而K线的作用只在发出买卖讯号。在使用中,常有J线的指标,即3乘以D值(3K-2D)=J,其目的是求出K值与D值的最大乖离程度,以领先KD值找出底部和头部。%J大于100时为超买,小于10时为超卖。

3、动量指标(MTM)

动量指标就是一种专门研究股价波动的技术分析指标,它以分析股价波动的速度为目的,研究股价在波动过程中各种加速、惯性作用以及股价由静到动或由动转静的现象。

MTM=C-Cn

其中,C为当日收市价,Cn为N日前收市价,N为设定参数,一般选设10日,亦可在6日至14日之间选择。

4、威廉指数(%R)

威廉指数(%R)是利用摆动点来量度股市的超买超卖现象,可以预测循环期内的高点或低点,从而提出有效的投资讯号,%R是着重分析市场短期行情走势的技术指标。

%R=100-(C-Ln)/(Hn-Ln)×100

其中:C为当日收市价,Ln为N日内最低价,Hn为N日内最高价,公式中N日为选设参数,一般设为14日或20日。

5、震荡量指标(OSC)

震荡量指标(OSC)是动量指标的另一表现形式,一般用百分比值来加以计算。其内涵是以当日收盘价除以N日前收盘价, 再乘以100。

OSC=(Ct÷Ct-n) ×100

Ct为当日收市价, Ct-n为N日前收市价。

6、乖离率(BIAS)

乖离率(BIAS)简称Y值,是移动平均原理派生的一项技术指标, 其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线在现偏离的程度,从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回档或反弹,以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。

Y值=(当日收市价-N日内移动平均收市价)/N日内移动平均收市价×100%

其中,N日为设立参数,可按自己选用移动平均线日数设立,一般分定为6日、12日、和72日。

7、AR人气指标

人气指标是以当天开市为基础，即以当天开市价分别比较当天最高、最低价，通过一定期内开市价在股价中的地位，反是市场买卖人气。

AR=N日内（H-O）之和/N日内（O-L）之和

H当日最高价

L当日最低价

O当日开市价

N公式中的设定参数，一般定为26日

（1）·AR值以100为中心地带，其±20之间，即AR值在80～20之间波动时，属盘整行性，股价走势较为平稳，不会出现剧烈波动。

（2）·AR值走高时表示行情活跃，人气旺盛，过高则是 表示股价进入高价区，应选择时机退出，AR值的高度没有具体标准，一般情况 下AR值上升到150以上时，股价随时可能回档下跌。

（3）·AR值走低时表示人气衰退，过低则暗示股价可能跌人低谷，可以考虑伺机介入，一般AR值跌至70以下时，股价有可能随时反弹。

（4）·从AR曲线可以看出一段时期的买卖气势，并具有先于股价到达峰顶或跌入谷底的功能。到时还要与其它技术指标配合使用。

8、心理线(PSY)

心理线是一种建立在研究投资人心理趋向基础上，将某段时 间内投资者倾向买方还是卖方的心理与事实转化为数值，形成人气指标，做为买卖股票的参数。

PSY=N日内的上涨天数/N×100

N一般设定为12日，最大不超过24，周线的最长不超过26。

9、成交量比率（VR）

成交量比率是一项通过分析股价上升日成交额（或成交量，下同）与股价下降日成交额比值，从而掌握市场买卖气势的中期技术指标。主要用于个股分析，其中理论基础是“量价同步”及“量须先予价”，以成交量的变化来确认低价和高价，从而确定买卖时机。

VR=N日内上升日成交额总和/N日内下降日成交额总和

其中N日为 设定参数，一般设为26日。

10、均量线

均量线是一种反映一定时期内市场平均成交情况亦即交投趋势的技术性指标。

将一定时期内的成交量（值）相加后平均，在成交量（值）的柱条图中形成较为平滑的曲线，即均量线。一般情况下，均量线以十日作为采样天数，即在十日平均成交量基础上绘制，可以同时选设十日和三十日的采样天数绘制两条均量线，其中十日均量线代表中期的交投趋势，三十日均量线索则代表较长的交投趋势。

11、抛物线转向（SAR）

抛物线转向也称停损点转向，是利用抛物线方式，随时调整停损点位置以观察买卖点，由于停损点（又称转向点SAR）以弧形的方式移动，故称之为抛物线转向指标。

(1)先进定一段时间判断为上涨或下跌。

(2)若是看涨,则第一天的SAR值必须是近期内的最低 价;若是看跌,则第一天的SAR须是近期的最高价。

(3)第二天的SAR,则为第一天的最高价(看涨时)或是 最低价(看跌时)与第一天的SAR的差距乘上加速因子, 再加上第一天的SAR就可求得。

(4)每日的SAR都可用上述方法类推,归纳公式如下:

SAR（n）=SAR（n-1）+AF[EP(n-1)-SAR(n-1)]

SAR(n):第N日的SAR值，SAR（n-1）即第（n-1）之值，AR加速因子，EP极点价，若是看涨一段期间，则EP为这段期间的最高价，若是看跌一段时间，则EP为这段期间的最低价。EP（n-1）日的极点价。

(5)加速因子第一次取0.02假若第一天的最高价比前一天的 最高价还高,则加速因子增加0.02,若无新高则加速因子沿用前一天的数值,但加速因子最高不能超过0.2。反之,下跌也类推。

(6)若是看涨期间,计算某日的SAR比当日或前一日的最低价高,则应以当日或前一日的最低价为某日SAR;若是看跌期间,计算某日之SAR比当日或前一日的最高价低,则应以当日或前一日的最高价为某日的SAR。

买卖的进出时机是价位穿过SAR时,也就是向下跌破SAR便卖出,向上越过SAR就买进。

（1）操作简单、买卖明确,出现讯号即可进行;

（2）SAR与实际价格、时间长短有密切关系,可适应不同型态股价之波动特性;

（3）计算与绘图较复杂;

（4）盘局中,经常交替出现讯号,失误率高。

12、OBV线（成交量净额法）

OBV线亦称OBV能量潮，是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。OBV的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，价格的升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。

逐日累计每日上市股票总成交量，当天收市价高于前一日时，总成交量为正值，反之，为负值，若平盘，则为零。当日OBV=前一日的OBV±今日成交量，然后将累计所得的成交量逐日定点连接成线，与股价曲线并列于一图表中，观其变化。

OBV线的基本理论基于股价变动与成交量值间的相关系数及高,且成交量值为股价变动的先行指标,短期股价的波动与公司业绩兴衰并不完全吻合,而是受人气的影响,因此从成交 量的变化可以预测股价的波动方向。当股价上涨而OBV线下降时,表示能量不足,股价可能将回跌。当股价下跌而OBV线上升时,表示买气旺盛,股价可能即将止跌回升。

当股价上涨而OBV线同步缓慢上升时,表示股市继续看好,仍有荣面。当OBV线暴升,不论股价是否暴涨或回跌,表示能量即将耗尽,股价可能止涨反转。

14、平滑异同移动平均线（MACD）

MACD是根据移动平均线较易掌握趋势变化的方向之优点所发展出来的，它是利用二条不同速度（一条变动的速率较快短期的移动平均线，另一条较慢长期的移动平均线）的指数平滑移动平均线来计算二者之间差离状况（DIF）作为研判行情的基础，然后再求取其DIF之前日平滑移动平均线，即MACD实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆,来研判买进与卖出的时机和讯号。

MACD一个最大的长处,即在于其中指标的平滑移动,特别是对于某些剧烈波动的市场,这种平滑移动的特性能够对价格波动作较和缓的描绘,从而大为提高资料的实用性。不过,在计算EMA前,首先必须求得平滑系数,所谓的系数,则是移动 平均周期之单位数,如几天、几周等等。

其公式:平滑系数2/周期单位数+1

1. 如12日EMA的平滑系数为2/12+1=2/13=0.1538;
2. 26日EMA的平滑系数为2/27=0.0741
2. 计算指数平均值EMA

一旦求得平滑系数后,即可用于EMA之运算,公式如下:

今天的指数平均值=平滑系数×(今天收盘指数-昨天的指数平均值)+昨天的指数平均值

可计算出12日EMA

12日EMA=2/13×(今天收盘指数-昨天的指数平均值)+昨天的指数平均值2/13×今天收盘指数+11/13×昨天的指数平均值

同理,26日EMA亦可计算出:

26日EMA=2/27×今天收盘指数+昨天收盘指数+25/27×昨天的指数平均值

由于每日行情震荡波动之在小不同,并不适合以每日之收盘价来计算移动平均值,于是有需求指数之产生,以需求指数代表每日的收盘指数。计算时,都分别加重最近一日的份量权数(两倍),即对较近的资料赋予较大的权值,其计算方法如下:

DI=C×2+H+L/4

其中,C为收盘价,H为最高价,L为最低价。所以,上列公式中之今天收盘指数,可以需求指数来替代。

3. 计算指数平均的初值

当开始要对指数平均值,作持续性的记录时,可以将第一天的上盘价或需求指数当作指数平均的初值。若要更精确一些,则可把最近几天的收盘价或需求指数平均,以其平均价位作为初值,此外,亦可依其选定的周期单位数,来做为计算平均值的基期数据。

1. DIF与MACD在0以上,大势属多头市场。DIF向上突破MACD可作买,若DIF向下跌破MACD,只可作原单的平仓,不可出新卖单。
2. 反之,DIF与MACD在0以下,大势属空头市场。DIF向下跌破MACD,可作卖,若DIF向上突破MACD,只可作原单的平仓,不可出新的买单。
3. 牛差离:股价出现二或三个近期低点,而MACD并不配合出现新低点,可作买;
4. 熊差高:股价出现二或三个近期高点而MACD并不配合新高点,可作卖;
5. MACD可配合RSI(相对强弱指数)与KD(随机指数),互相弥补各自的缺点;
6. 高档二次向下交叉要大跌,低档二次向上交叉要大涨。

15、 BR意愿指标

意原指标是以昨日收市价为基础，分别与当日最高、最低价相比，通过一定时期收市价在股价中的地位，反映市场买卖意愿意的程序。

BR=N日内（H-CY）之和/N日内（CY-L）之和

CY昨日收市价

N公式中的设定参数，一般设定值同AR一致

H当日最高价

L当日最低价

(1)·BR值的波动较AR值敏感，当BR值在70-150之间波动时，属盘整行情，可观望。

(2)·BR值高于400之上时，股价随时可能回档下跌，应选择时机卖出；BR值低于50以下时，股价随时可能反弹上升，应选择时机买入。

(3)·一般情况下，人气指标可单独使用，意愿指标则要和人气指标并用才能发挥效能。在计算时，AR与AR曲线可绘于一张图表内，AR与BR合并后应注意以下几种情况：

a.AR和BR同时急速上升，意味股价峰位已近，持股应注意及时获利了结。

b.BR比AR低，且批标低于100以下时，右考虑逢低买进。

c.BR从高峰回跌，跌幅达1。2时，如AR无警戒讯号，应逢 低买进。

d.BR急速上升，AR盘整小回，应逢高派发，及时了结。

16、 BBI多空指数

多空指数是一种关于不同日数移动平均线的综合指标。长期经来，理论界一直为中短期的移动平均线究竟采用多少天数更为合理而争论不体，多空指数是是通过几条不同日数的移动平均线加权平均的方法来解决这一问题。

BBI=（3日MA+6日MA+12日MA+24日MA）/4

从多空指数的计逄公式可以看出，多空指数的数值的分别包含了不同日数移动平均线的部分权值，这是一种将不日线移动平均数值再平均的数值。代表了各条移动平均线的情况，多空指数是移动平均原理的特殊产物，所以在使用时多重指数的买卖信号基本上可按移动平均线的砂则进行操作。

(1)·股价在高价区以收市价向下跌破多空线为卖出信号。

(2)·股价在低价区以收市价向上突破多空线为买入信号。

(3)·多空指数由下向下递增，股价在多空线上方，表明多头强势，强继续持股。

(4)·多空指数由上向下递减，股价在多空线下方，表明空头强势，一般不宜买入。